El peso cerr贸 la semana mostrando una depreciaci贸n semanal de 0.01%, cotizando alrededor de 17.47 pesos por d贸lar, con el tipo de cambio tocando un m铆nimo de 17.3751 y un m谩ximo de 17.6445 pesos por d贸lar. A pesar de que el tipo de cambio cerr贸 la semana con pocos cambios, destacaron presiones al alza que llevaron el tipo de cambio a perforar temporalmente la resistencia de 17.60 pesos por d贸lar.
Los riesgos de depreciaci贸n para el peso mexicano siguen aumentando:
1. Contin煤a la guerra entre Estados Unidos e Ir谩n. En la semana, Donald Trump coment贸 en la cumbre de la OTAN en Turqu铆a que las conversaciones con Ir谩n pueden continuar, pero que son una p茅rdida de tiempo, agregando que 茅l considera terminado el acuerdo del cese al fuego. Cabe agregar que el ej茅rcito de Estados Unidos confirm贸 varios ataques en Ir谩n, en respuesta a bombardeos a buques comerciales que cruzaban el estrecho de Ormuz. Al cierre de la semana, Donald Trump reiter贸 que el cese al fuego con Ir谩n ha terminado.
Debido al escalamiento del conflicto, en la semana se observaron presiones al alza sobre algunos energ茅ticos en el mercado de materias primas. El petr贸leo WTI cerr贸 la semana con un avance de 4.22%, cotizando alrededor de 71.58 d贸lares por barril. Por su parte, en Europa el gas natural avanz贸 7.27% durante la semana.
El riesgo de efectos de segundo orden sobre precios se mantiene. De acuerdo con WCI, la referencia global de precios de fletes mar铆timos, el flete promedio subi贸 2.39% en la semana, acumulando un incremento de 144.32% desde que inici贸 la guerra, alcanzando 4,638.59 d贸lares por contenedor de cuarenta pies, el mayor precio desde septiembre de 2024. En el mismo periodo, destacan las rutas de Shangh谩i a Nueva York con un incremento de 185.24% y Shangh谩i a Los 脕ngeles con un incremento de 195.85%. El resurgimiento del conflicto en Medio Oriente acent煤a la posibilidad de presiones adicionales en costos a nivel global. Los incrementos en precios de transporte podr铆an transferirse de manera gradual a mercanc铆as, por lo que los riesgos inflacionarios no han desaparecido.
2. Probabilidad de una Reserva Federal m谩s restrictiva. Debido al repunte de los precios de energ茅ticos, el mercado est谩 descontando un incremento de la tasa de inter茅s de 25 puntos base el 28 de octubre. Lo anterior se debe principalmente al repunte de los precios del petr贸leo ante el fin del cese al fuego entre Estados Unidos e Ir谩n. No obstante, existen otros factores que pueden presionar a la Reserva Federal a subir la tasa de inter茅s. En la semana, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, se帽al贸 que el principal riesgo actual para la inflaci贸n en Estados Unidos proviene del fuerte crecimiento de la demanda asociada con la inversi贸n en inteligencia artificial, a pesar de los acontecimientos en la guerra en Medio Oriente y los aranceles impuestos por el gobierno estadounidense. Williams indic贸 que, si este impulso contin煤a generando un exceso de demanda sobre la oferta y mantiene elevadas las presiones inflacionarias, la Reserva Federal tendr铆a que responder con incrementos adicionales en la tasa de inter茅s. Esto tambi茅n lo comentaron algunos miembros del Comit茅 Federal de Mercado Abierto, de acuerdo con las minutas de pol铆tica monetaria de la Fed.
3. Aversi贸n al riesgo sobre M茅xico, debido a la incertidumbre sobre el futuro de la relaci贸n comercial con Estados Unidos. El lunes de esta semana, Toyota anunci贸 una inversi贸n de 3,600 millones de d贸lares para trasladar la producci贸n de la camioneta Tacoma desde su planta en Baja California hacia San Antonio, Texas, en un plazo de cuatro a帽os. Por su parte, la planta de Guanajuato continuar谩 produciendo el modelo. El momento del anuncio, pocos d铆as despu茅s de que Estados Unidos optara el 1 de julio por realizar una revisi贸n del T-MEC en lugar de una renovaci贸n, genera incertidumbre. De replicarse esta decisi贸n en otras armadoras, el efecto se reflejar铆a en menores exportaciones automotrices en el largo plazo.
Para dimensionar la relevancia del anuncio, en el acumulado del a帽o (enero-junio):
鈥 El 7.97% de la producci贸n automotriz en M茅xico es explicada por la marca Toyota.
鈥 La Tacoma representa el 88.08% de la producci贸n total de Toyota.
鈥 La Tacoma representa el 7.02% de la producci贸n automotriz total en M茅xico.
En cuanto a exportaciones, en el acumulado del a帽o:
鈥 La Tacoma representa el 88.85% de las exportaciones de Toyota a Estados Unidos medido en unidades.
鈥 La Tacoma representa el 9.74% de las exportaciones automotrices totales de M茅xico a Estados Unidos.
Es importante destacar que Toyota es una de las empresas automotrices con mayor contenido regional y estadounidense en sus exportaciones automotrices, por lo que tambi茅n enfrentaba menores costos por aranceles por exportar a Estados Unidos. La decisi贸n de trasladar parte de su producci贸n tiene dos implicaciones negativas:
鈥 Otras empresas automotrices con menor integraci贸n regional podr铆an tomar decisiones similares u optar por no expandir sus operaciones actuales en M茅xico.
鈥 La decisi贸n de Toyota al ser vista como un resultado exitoso de su pol铆tica arancelaria, incentiva a Trump a seguir con los aranceles sectoriales.
4. El mercado podr铆a comenzar a especular sobre futuros recortes de la tasa de inter茅s del Banco de M茅xico. El jueves se public贸 la minuta de la decisi贸n de pol铆tica monetaria del Banco de M茅xico del pasado 25 de junio. Entre los miembros de la Junta de Gobierno, destac贸 la necesidad de mantener la tasa de referencia sin cambios, coincidiendo en que mantener la tasa en el nivel actual continuar谩 apoyando la convergencia sostenida de la inflaci贸n al objetivo del 3.0%. No obstante, se帽alaron que en M茅xico persisten condiciones de holgura econ贸mica.
Adem谩s, dos miembros dejaron impl铆cito que el siguiente movimiento de la tasa de referencia podr铆a ser a la baja. Por un lado, se habla de mantener la postura actual por cierto tiempo, mientras que otro miembro sugiere tener paciencia para evaluar la suficiencia de la postura alcanzada durante un periodo de 9 meses, advirtiendo que cualquier relajamiento adicional requerir谩 evidencia contundente de una convergencia sostenida de la inflaci贸n. Llama la atenci贸n el horizonte temporal, que se completar铆a en abril del 2027 y apunta a la primera quincena de mayo del siguiente a帽o como la pr贸xima ventana para un ajuste de la tasa objetivo.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas m谩s apreciadas en la semana fueron: el peso colombiano con 2.65%, el won surcoreano con 1.92%, el real brasile帽o con 1.17%, el d贸lar neozeland茅s con 0.91%, la corona noruega con 0.60% y la libra esterlina con 0.34%. Las divisas m谩s depreciadas en la semana fueron: el zloty polaco con 1.19%, el flor铆n h煤ngaro con 0.84%, el d贸lar taiwan茅s con 0.76%, el franco suizo con 0.68%, la rupia de Indonesia con 0.57% y el rand sudafricano con 0.51%.
En el acumulado del a帽o, las divisas m谩s apreciadas son: el peso colombiano con 13.98%, el real brasile帽o con 7.03%, el shekel israel铆 con 5.52%, el flor铆n h煤ngaro con 4.76%, el d贸lar australiano con 4.01% y el yuan chino con 3.03%. Las divisas m谩s depreciadas son: la lira turca con 9.38%, la rupia de Indonesia con 8.30%, la rupia india con 6.06%, el zloty polaco con 5.71%, la corona sueca con 4.98% y el won surcoreano con 3.86%.
En el mercado de futuros de Chicago, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciaci贸n del peso se incrementaron en 9.05% o 6,421 contratos, subiendo a 77,357 contratos, cada uno de 500 mil pesos, su mayor nivel desde el 24 de febrero de este a帽o. Al interior, las posiciones brutas en contra del peso subieron 2.67% o 916 contratos durante la semana, mientras que las posiciones brutas a favor del peso se incrementaron 6.97% o 7,337 contratos.
El mercado de capitales cerr贸 la semana con resultados mixtos entre los principales 铆ndices burs谩tiles a nivel global. En Estados Unidos, el Nasdaq Composite mostr贸 un avance de 1.74%, ganando en 4 de las 煤ltimas 5 semanas. Por su parte, el S&P 500 gan贸 1.23%, tambi茅n ganando en 4 de las 煤ltimas 5 semanas. Al interior, resaltaron los avances de los sectores: tecnolog铆as de la informaci贸n (+3.41%), energ铆a (+3.22%) y servicios de comunicaci贸n (+2.29%). Por otro lado, los dem谩s 铆ndices mostraron p茅rdidas debido al nerviosismo por los ataques en Medio Oriente, lo que elev贸 la aversi贸n al riesgo a nivel global. El Dow Jones cerr贸 la semana con una ca铆da de 0.50%, rompiendo una racha de 4 semanas al hilo de avances. A pesar de la ca铆da, a inicios de la semana, el 铆ndice alcanz贸 un nuevo m谩ximo hist贸rico de 53,289.30 puntos.
En Europa, el STOXX 600 registr贸 una ca铆da de 1.79%, rompiendo una racha de 4 semanas de avances. A pesar de la ca铆da, el 铆ndice europeo alcanz贸 un nuevo m谩ximo hist贸rico de 654.44 puntos. El DAX alem谩n mostr贸 una p茅rdida de 2.76%, la mayor p茅rdida desde la tercera semana de marzo. A pesar de esto, el 铆ndice toc贸 un nuevo m谩ximo hist贸rico de 25,900.10 puntos. Por su parte, el FTSE 100 de Londres cay贸 1.70%, luego de 2 semanas de avances, siendo la mayor p茅rdida desde la 煤ltima semana de abril. En M茅xico, el IPC de la BMV cerr贸 la semana con una p茅rdida de 0.84%, ligando 4 semanas de ca铆das. Al interior, resaltaron las p茅rdidas de las emisoras: Volaris (-8.81%), Grupo Aeroportuario del Sureste (-6.15%), Grupo Aeroportuario del Pac铆fico (-5.70%), Arca Continental (-4.17%) y Qu谩litas (-3.54%).
En la semana, el euro toc贸 un m铆nimo de 1.1391 y un m谩ximo de 1.1461 d贸lares por euro. La libra toc贸 un m铆nimo de 1.3322 y un m谩ximo de 1.3452 d贸lares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro-peso toc贸 un m铆nimo de 19.8767 y un m谩ximo de 20.1154 pesos por euro.