Hace poco m谩s de un mes se empez贸 a especular que a M茅xico le recortar铆an la calificaci贸n crediticia.
La calificaci贸n crediticia es una medida que refleja el riesgo de que una entidad no pueda cumplir con sus obligaciones financieras. Entre m谩s alta sea la calificaci贸n crediticia implica menor riesgo. Cada calificadora tiene su propio modelo con el que eval煤a de manera cualitativa y cuantitativa las deudas emitidas por empresas y gobiernos. M茅xico con S&P tiene una calificaci贸n de 鈥淏BB+鈥, con Fitch Ratings tambi茅n es de 鈥淏BB+鈥, con Moody鈥檚 es de 鈥淎3鈥 y con HR Ratings en 鈥淗R A-鈥.
Adem谩s de la calificaci贸n crediticia est谩 la perspectiva, que indica hacia d贸nde podr铆a moverse la calificaci贸n crediticia. As铆, una perspectiva positiva indica que la calificaci贸n podr铆a mejorar. Por el contrario, una perspectiva negativa se帽ala que la calificaci贸n podr铆a ser recortada. Por su parte, la perspectiva estable indica que no se anticipan movimientos en la calificaci贸n crediticia.
Para el caso de M茅xico, la perspectiva de la calificaci贸n crediticia se encuentra en negativa con S&P desde el viernes y con Fitch y HR desde octubre, despu茅s de la consulta p煤blica en la que se decidi贸 la cancelaci贸n del Nuevo Aeropuerto Internacional de M茅xico.
La perspectiva negativa obedece a la preocupaci贸n sobre las finanzas p煤blicas de M茅xico, ya que la mayor铆a de los analistas han recortado a la baja la proyecci贸n de crecimiento econ贸mico para este a帽o y, con menor crecimiento tambi茅n se espera una menor recaudaci贸n tributaria.
Adem谩s, la calificaci贸n crediticia de M茅xico en el pasado ha estado determinada en parte por la situaci贸n de Pemex y actualmente existen dudas sobre su viabilidad financiera, sobre todo tras ser canceladas las rondas de licitaci贸n de la reforma energ茅tica y por el anuncio de la construcci贸n de una refiner铆a. Cabe mencionar que M茅xico tiene actualmente una raz贸n de deuda sobre el PIB del 45.9 por ciento y el Fondo Monetario Internacional ha recomendado a M茅xico que no suba del 50 por ciento, lo cual le da un bajo margen de maniobra.
El mercado est谩 preocupado por un posible recorte a la calificaci贸n crediticia, debido al alto volumen de capital extranjero de cartera que ha entrado al pa铆s, dado al diferencial que se tiene de tasa de inter茅s con Estados Unidos.
Del 2008 al 2018 entraron 298.27 mil millones de d贸lares en inversi贸n extranjera de cartera que representa 87.59 por ciento del valor de capitalizaci贸n de la Bolsa Mexicana de Valores. Por supuesto no todo est谩 invertido en bolsa, una buena parte est谩 invertida en instrumentos gubernamentales, en donde el 32.3 por ciento de 茅stos se encuentra en manos de extranjeros. Un recorte en la calificaci贸n crediticia podr谩 causar que parte de esos capitales salieran, generando un desbalance en las cuentas externas de M茅xico. Asimismo, implicar铆a tambi茅n una mayor percepci贸n de riesgo sobre la econom铆a.
A pesar de que se podr铆a observar un recorte en la calificaci贸n crediticia, M茅xico est谩 lejos de perder su grado de inversi贸n, pues se encuentra cuatro nodos del grado especulativo con Moody鈥檚 y HR ya que tendr铆a que pasar de 鈥淎3鈥 a 鈥淏a鈥 y de 鈥淗R A-鈥 a 鈥淗R BB+鈥 respectivamente. Para el caso de Fitch y S&P se encuentra a tres nodos del grado especulativo y tendr铆a que pasar la calificaci贸n de 鈥淏BB+鈥 a 鈥淏B鈥 respectivamente. Las calificadoras generalmente recortan un nodo su calificaci贸n y lo hacen en dos nodos cuando se observa un deterioro importante en la situaci贸n financiera (tal como ocurri贸 con Pemex). De esta forma, la probabilidad que M茅xico pierda el grado de inversi贸n, al menos este a帽o, es pr谩cticamente nula. Sin embargo, el recorte de un s贸lo escal贸n en la calificaci贸n y el incremento en la especulaci贸n sobre un posible recorte podr铆a llevar al tipo de cambio a niveles cercanos a los 20 pesos por d贸lar.
